GPU龙头，国产替代的又一风口

再过一个月就是建军节，在这里给大家提前聊一个即 属于高精尖领域，又有军工概念 的一只股票。-- 景嘉微 。

首先我们依旧透过几个标签来聊聊他。

一、业绩稳定增长。 公司20年实现营收6.54亿元，同比增长23.17%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长17.99%。21一季度实现营收2.12亿元，同比增长79.92%，实现归母净利润0.49亿元，同比增长91.82%。

二、业务组成。 71%收入来自图形显控产品，其中包括GPU芯片，以图形显控模块的形式出售给军用领域 。在2014年前，主要向AMD采购GPU芯片，而后组装成模块销售，2014年开始自主研发GPU芯片，主要应用于军用飞机。其次是小型雷达和芯片领域产品。

三、GPU, 通俗解释为各种屏幕上做图像显示工作的 微处理器 ， GPU 和CPU一起，并称为数字芯片的两大核心芯片。从 游戏 、影视特效这些场景，到搜索引擎、社交网站、电商平台的智能广告投放、商品推荐场景，再到即将来临的智能驾驶场景，都不可能离开GPU。

四、GPU 市场。 国内GPU领域技术水平和产业规模化方面远落后于国际尖端水平，全球GPU领域处于寡头垄断的局面。据数据显示，截至2020年底， 在集成GPU领域中 ， Intel凭借稳定的供应链占据了69%的市场份额 ，AMD和NVIDIA分别以17%和15%的市场份额名列第二和第三；在 独立GPU领域中 ， NVIDIA 占据82%的市场份额，拥有绝对优势 ，AMD以18%的市场份额排名第二。 国内景嘉微的同行主要是中船重工709研究所 。

五、目前我国最厉害的国产GPU是景嘉微， 他的GPU JM7200在18年研发成功，目前广泛投入应用，这款产品制程工艺28nm， 相当于英伟达12年的GT 640显卡的水平或者稍强 。 该 芯片已经达到此前 AMD M9与国内 CPU 适配之下的性能效果，预计能够顺利运用在政、军及其他部门办公电脑。

六、国内军用图形显控供应商景嘉微， 景嘉微军品业务体量相对GPU市场更大，是因为，其集成了其他图形显控设备，扩充了业务规模， 据粗略测算，未来十年，军品图形显控设备市场总规模约为12.28亿元人民币。

说了这么多优点，我们再来看看他的风险。

一、 宏观经济波动影响

二、客户集中度较高的风险

三、应收账款金额较大风险

四、技术创新和产品开发的风险

听到这里，大家也不要气馁，我们要明白 别人的再好是别人的 ，人家说不给你就不给你，关键时刻就会卡住我们的咽喉， 自己的再不好，在最危机，最需要的时刻，也只有自己人能帮助自己的国家。

毕竟 罗马不是一日建成的 ，想当初英特尔，英伟达AMD也是从无到有，一步步走到今天。 相信景嘉微，支持国产GPU，加油！

CPU和GPU一直被看做是计算机系统的“双核心”，多数人都对CPU并不陌生，殊不知，GPU的研发难度、应用范围等，并不输CPU。

寡头垄断

GPU即图像处理芯片，除了计算机系统，数码产品、家用电器、交通乃至航空航天等诸多领域，都需要用到GPU。

尤其是随着人工智能时代的到来，物联网等新兴行业更是推动了图像处理需求的增长。 在这样的趋势下，GPU的重要性愈发凸显。

然而，与CPU类似，国内的GPU市场也面临被国外巨头垄断的窘境。目前，全球范围内GPU市场的主要玩家，为英特尔、英伟达以及AMD。

Jon Peddie Research的数据显示，2020年第四季度的集成CPU市场，英特尔一家的市占率便高达69%，AMD和英伟达市占率分别达到17%和15%。

而在独立CPU市场，英伟达则更具优势，去年四季度的市场份额高达82%，领先于AMD和英特尔。

综合来看，在全球GPU市场，寡头垄断的情况十分明显。作为GPU需求大国，我国急需打破这种依赖国际巨头的格局。

根据IDC的统计，到2024年，国内GPU服务器的市场规模将达到60亿美元，未来5年的年复合增长率超过27%。

面对如此快速增长的国内市场，加速GPU的国产自研已刻不容缓。

龙头崛起

在国内，以景嘉微为代表的GPU厂商，正在打破国际垄断迅速崛起。

公开资料显示，景嘉微成立于2006年，并在2014年成功研发出GPU芯片JM5400。 要知道，JM5400是国内第一款100%具有完全自主知识产权、高可靠性和低功耗的GPU芯片。

至此，国内企业打破了GPU市场被国际巨头垄断的局面。根据国元证券的研报，在JM5400研发成功后，景嘉微还推出了系列开发平台等。

2018年8月，景嘉微的第二代GPU JM7200成功流片。 与上一代相比，JM7200采用的是更为先进的28nm工艺，且已经与龙芯、通信软件等国内主流CPU、操作系统厂商完成适配。

而在这背后，是景嘉微十年如一日的研发投入。 财报显示，截至2020年底，景嘉微共有研发人员587人，占到总员工人数的68.49%。

2020年，景嘉微的研发投入高达1.77亿元，同比增长51.41%。国盛证券的统计显示，从2018年至2020年，景嘉微各个季度的研发费用率基本都维持在20%以上。

各分析机构均对景嘉微持看好态度。国元证券在分析中指出，随着下一代芯片的研发成功，景嘉微在行业内的技术领先优势将得到巩固。

仍需追赶

2019年，景嘉微便在JM7200的基础上推出过商用版本JM7201，以满足桌面系统的显示需求。 且在JM7系列之后，景嘉微已经通过募资的方式，开展JM9系列芯片的研究。

综合来看，以景嘉微为代表的国产GPU厂商正在奋力追赶。但不可否认，景嘉微和国际巨头之间，仍有一定差距。

以景嘉微最新的JM9231和JM9271两款芯片为例，智东西在研究报告中指出，这两款芯片的性能表现与英伟达的GTX1050和GTX1080相近。

要知道，后者是英伟达在2016年便推出的产品。这意味着，景嘉微与国际龙头的差距，至少还有5年。

且除了产品性能上的差距，景嘉微等国内厂商还面临着软件生态方面的压力。

国元证券指出，景嘉微的GPU产品最初主要应用于军用飞机，近年来才开始拓展民用市场， 直到2019年11月，景嘉微才传出为湖南长城 科技 供货的消息。

反观国际巨头们，以英伟达为例，《经济观察报》此前的报道显示， 英伟达的软件栈已有数十年的积累，旗下的GPU芯片更是遍布 游戏 、人工智能、高性能计算等多个细分领域。

与国际巨头已经十分成熟的应用生态相比，国内的GPU企业需要从头开始，建立一个多维度的生态，难度可想而知。

其实，这并非景嘉微一家面临的难题。 龙芯、通信软件等额国产CPU、操作系统研发企业，均面临生态建设的困境。 从能用走向好用，再到争取更多市场，这无疑需要很漫长的时间。

写在最后

因此，对于国内的GPU厂商来说，技术迭代和加速商业化落地“缺一不可”。在企业数字化转型和AI应用的大潮下，国内企业或将加速实现弯道超车。

文/禹汐

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