被美国打击的中兴如今在干什么？

     美国商务部4月16日宣布，未来7年将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。禁售理由是中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。

禁售事件可以追溯到2016年3月，当时美国商务部对中兴通讯施行出口限制，禁止美国元器件供应商向中兴通讯出口元器件、软件、设备等技术产品，原因是或嫌违反美国对伊朗的出口管制政策。

     2017年3月，据路透社报道，中兴通讯在美国德克萨斯州联邦法院认罪，承认违反制裁规定向伊朗出售美国商品和技术。当时中兴通讯与美国财政部、商务部和司法部达成的和解协议。

    为什么已经达成和解，又重新宣布禁售。美国商务部官员给出的理由是，根据当时的协议，中兴通讯承诺解雇4名高级雇员，并通过减少奖金或处罚等方式处罚35名员工。但中兴通讯在今年3月承认，该公司只解雇了4名高级雇员，未处罚或减少35名员工的奖金。

    最近中美贸易战持续升级，中兴此次事件的漏洞就正好成了美国政府针对中国企业、打击中国芯片产业的切入口。

    受此影响，中兴通讯H股紧急停牌，公告称，中兴通讯股份有限公司的H股份(证券代号：00763)于今天(17/4/2018)上午九时正起短暂停止买卖因此，与该公司有关的所有结构性产品亦将同时短暂停止买卖。

中兴通讯服务器占比,比例很小,中兴影响甚微。

近日，中兴通讯(000063)发布今年第一季度报告，报告期内，中兴通讯实现营业收入214.84亿元，同比下降3.2%净利润为7.80亿元，同比下降9.6%每股收益为0.18元。

报告显示，中兴通讯持续强化研发投入，构建核心竞争优势，今年一季度研发投入达32.41亿元，占营业收入比例为15.10%，较上年同期上升1.2个百分点。

投资要点：

1、5G建设加速推进，公司业绩迅速增长

2、现金流表现持续稳健，业务指标向好

3、公司持续研发高投入，5G专利数位居全球第一阵营

4、云网结合赋能行业转型，公司未来上升动力强劲

5、长期盈利趋势向好不变

相关标的: 中兴通讯（000063）

公司2020年前三季度实现营业收入741.3 亿元，较去年同期增长15.4%；实现归母净利润 27.1 亿元，较去年同期下降了34.3%。随着国内运营商5G建设加快以及政企持续推进通信建设采购，公司业绩长期向好。公司在一季度业绩受疫情冲击后，二季度迅速复工复产，业绩企稳回升。公司Q3单季度实现营收269.3亿元，同比提升了37.2%；实现归母净利润8.6亿元，同比下降了67.8%，扣非净利润实现5.4亿元，同比增长了454.7%。 业绩回稳的主要原因是公司的运营商网络及政企业务营业收入较上年同期均有增长。

三季度末公司存货余额为393.53亿元，相比年初增长116.64亿元，主要是发出商品增加所致，预计业务进展向好。同时，前三季度经营性活动净现金流入38.69亿元，同比增长33.17%， 三季度公司经营性活动净现金流入18.28亿元，环比进一步增长，现金流表现不断改善。

公司持续推进研发高投入，2020年前三季度研发投入108亿元，同比增长了15.3%。 目前公司位列全球专利布局第一阵营，是全球5G技术研究、标准制定的重要参与者。 截至今年上半年，公司研发部已经获得约7.6万项全球专利申请并持有有效授权专利超过3.6万件。其中，公司全球5G战略专利布局超过5000件，位列5G全球布局第一阵营的企业。

公司近年来不断丰富产品线，在服务器、视讯、数通、数据库、操作系统等核心产品领域均有布局，并通过与国内政企多年的合作经验，积极助推政企在5G通信的浪潮中完成数字化转型，将自研丰富的产品线全面推向政企。 未来公司将针对多样化的行业应用场景，推出适用性高的云网结合方案帮助政企合作伙伴完成产业转型。

海通证券预计公司2020 2022年，营收为1028亿元，1171亿元，1390亿元，归母净利润为44.7亿元、57.27亿元、79.58亿元，每股收益分别为0.97元、1.24元、1.72元。基于Q3和前三季度收入增长符合预期，国内5G按计划推进，明年后疫情时代海外运营商网络滞后的网络建设有望迎来反弹满足经济数字化加速的需要，对中兴通讯长期发展乐观。Q3季度超预期强化研发投入芯片等领域推动“强链、补链”，影响短期表观利润， 经营性现金流继续改善、长期盈利趋势向好不变。 参考对标公司估值，给予2020年动态市盈率35-45倍，对应合理价值区间33.95元-43.65元，给予“优于大市”评级。

风险提示：美国对中兴通讯芯片禁运风险，5G发展进度不及预期，海外业务低于

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