1.成长历程
2000年,获得ISP服务资质(瀛海威听过吧?当时的老大,连移动都是靠ISP起家)
2001年,获得电信和信息服务业务经营许可证。
2002年,建设自有北京东二环B2互联网数据中心,率先在北京进入IDC业务。
2007年,北京东环B1互联网数据中心(IDC)建成投入运营,自建面积达3000平米。
2009年,公司股份改制,更名为:北京光环新网 科技 股份有限公司。
2010年, 酒仙桥数据中心 建成投入运营。
2013年, 燕郊云计算基地 一期数据中心建成投入运营。
2014年,公司登陆创业板,股票代码 300383, 股票名 光环新网 。
2015年,全资收购 中金云网、无双 科技 ,进入大数据分析领域。
2016年,公司与 亚马逊AWS 签订协议,运营AWS中国区域云服务;房山云计算基地项目一期顺利封顶, 酒仙桥二期、太和桥数据中心 均投入运营。
2017年, 上海嘉定 云计算基地投入运营,云计算业务发展壮大,获得云服务经营许可证
2018年, 房山数据中心 新建成投入运营。
2.经营现状
数据来源于同花顺
(1)IDC业务
目前在京津冀与长三角地区拥有8处数据中心,规模近40万平米,可容纳约5万个机柜;在建的新数据中心项目5个,设计容量约5万个机柜。IDC业务还在不断扩大,公司继续成长。
(2)云计算业务
公司运营的AWS中国区云服务进展顺利,可提供175项相关服务,也是公司的业务大头。
子公司光环云数据,基于亚马逊AWS云服务向客户提供增值服务,上线INSPIRE平台,赋能云生态。
子公司无双 科技 ,向客户提供SaaS服务,SEM多渠道管理系统对接百度搜狗、谷歌、360,客户来源广泛,覆盖2B和2C市场,是国内具有一定规模的细分领域服务商。最近引入了战投开城国际控股。
3.估值水平
为了与国际IDC行业的同行相比,采用EV/EBITDA估值法(企业价值倍数),以2019年报为基准,全球主要IDC企业均值19倍,平均增速约为13%;龙头Equinix为20倍,增速11%;Digtal Realty为18倍,增速为8%;我们国家的龙头万国数据为29倍(在美国上市), 光环新网19年为16倍,在行业内明显低估,而且增速达到了30%,处于高速发展期。
4.财务状况
由于自建项目较多,投入大、周期长,近几年ROE维持在10%左右,但净利润和营收还能保持一定的增速,只不过相比于起步阶段,明显放缓了。
负债率在最近的几个财报季里面都是维持在35%左右,还是比较 健康 的。
现金流从年报季来看,是比较紧张的,大都是自建项目影响,但是今年由于疫情影响,市场对大数据和云计算这方面的需求暴增,所以今年的业绩还是非常亮眼的。
现在期待的是定增落地和新基建Reits发行成功,届时将有机会向轻资产转变。
IDC服务商划分为三类:
1.基础电信运营商
公司: 中国电信、中国联通、中国移动 。
特点:拥有大量基础设施,在宽带资源和接口上具有明显优势,占据最大市场份额,但不是公司的核心业务。
2.云服务商
公司: 亚马逊云、谷歌云、阿里云 等。
特点:主要作用是为了承载自身的业务需求,国外模式为规模自建+租用为主,国内模式为大规模自建+租用+共建。
3.第三方IDC服务商
公司: Equinix、万国数据、宝信软件、数据港、光环新网 等。
特点:具有专业的建设和运维能力,可以为客户提供定制式的服务,未来趋势就是向规模化和集中化发展。
光环新网是传统的第三方IDC服务商,后续的业务增长动力还是需要靠云计算来推动,而且现在云计算行业还是处于初期阶段,增长空间很大,未来必定可以达到万亿规模,天花板非常高,不必担心行业的发展潜力。
1.毛利率高于同行
之前证监会还专门发函询问公司的毛利润问题,公司解释是由于拥有自有土地以及房产,而其他公司譬如万国数据的数据中心位于自有厂房的比例仅为9.7%,其余90.3%位于租赁的数据中心建筑物中。
除此之外,还有一个原因就是公司属于零售型IDC,在建立数据中心之前没有确定客户,数据机柜签约订单在不断扩张中逐渐下降。所以,光环新网的毛利率相比宝信软件、数据港、万国数据等这些大批发商就更高了,他们只有20-30%,光环却有50%多,特别显眼。
但正是由于光环新网属于零售IDC,没有绑定的大客户,所以二季度的业绩增速预期不高,批发型IDC抱大腿虽然毛利率不高,但业绩确定性就比较强。所以市场资金就去追逐宝信软件、数据港,给的估值也是相当高。
2.地域布局良好
光环新网8个数据中心全都布局在一线城市和周边,现有的资源可以容纳5-8万机柜,等后续在建项目完工,三年内预期容纳10-15万机柜,行业优势非常显著!
此外,一线城市周边,高价值客户极多,合约签订之后一般都是常年合作,机柜的出租率也可以得到较好的保障,有利于持续提高公司的盈利能力。
3.数据中心自建
公司的数据中心基本都是自有土地,相对于那些租赁土地来发展的对手来说,光环的摊销和折旧会少很多,融资成本也会低不少,这也就是光环能够保持合理负债率的原因之一了。
机构之前预测光环新网2020年全年净利润为10亿,考虑市场对 科技 股情绪较高,可以给予35-40倍PE估值,那么对应的 合理市值区间就是350亿-400亿,对应的合理股价区间就是23-26元。现在股价是22.36元左右,刚刚回到合理估值区间以下。 如果看好云计算+IDC这个行业,那么现在考虑光环新网作为配置仓,我认为是很不错的。
个人观点:
1.优质赛道
IDC行业是未来非常优质的行业赛道,万亿级别的规模妥妥的,像光环这种零售型IDC预计要等流量全面爆发,才会有更好的表现机会,暂时落后于对手不足为虑。
众所周知,受到今年疫情冲击,5G时代的来临是被推迟的,再加上现在还没有现象级的云应用面世,整个行业还是处于初期发展阶段,空间广大。
2.长期思维
个人认为,如果光环新网能够拿2-3年,可能会有不小的收获,15万的总机柜规划,2021、2022年零售净利润释放会很好。
光环目前是国内IDC企业里唯一有条件发Reits的,后面要是成功发行,估值水平还能提升,另外外资是习惯用EV/EBITDA估值的,目前光环外资有定价权,因为国内增速(30%)是高于国外的(13%),EV/EBITDA倍数势必也会适当高于国外相关企业。
3.分拆上市
其实,光环新网可能还有一个小彩蛋,就是把无双 科技 剥离出去,作为纯正的SaaS企业去科创板上市,以科创板的高估值定价和想象空间,必定会大幅提高光环新网的估值。
1.所处IDC行业前景广阔,天花板高,是具有政策扶持的朝阳行业。
2.数据中心布局在一线城市及周边,以零售为主,高价值客户多,营收毛利润远高于同行,成长能力较强。
3.扩张模式以自建为主(自有土地),融资成本低、抗风险能力强。
4.公司EV/EBITDA倍数低于同行,估值处于合理偏低水平,具有一定的安全边际。
1.IDC行业属于重资产行业,数据中心建设周期长,涉及的流程也非常多,光环的项目都在核心城市附近,政策监管趋严,可能会影响到项目交付进度。
2.与亚马逊AWS云服务只不过是合作关系,中美长期对立局势下,可能会影响到合作关系,目前亚马逊云在中国有两个合作伙伴(另一个在宁夏),不排除合作终止的可能。
3.云计算发展目前还是要看5G,但今年疫情影响已经降低了国内的5G建设速度,所以不排除后续云计算业务低于预期的可能,这会切实影响利润增速。
好了,以上就是我对光环新网的全部理解,今天分享给大家,希望能给大家一点思路。
统计显示,我国云计算的市场规模在2010年就已达到350亿元,2013年更是达到900亿元,2014年超过1000亿元,年均发展增速达到37%。业内人士预计,“十三五”期间,我国网络建设投资规模预计将在1.75万亿元左右;其中,大数据、云计算、IPV6网络将呈现爆发式增长,可能使“十三五”期间我国信息基础设施建设投资额突破2万亿元。
在此背景下,云计算概念股近期表现突出,从昨日市场表现来看,51只云计算概念股实现上涨,顺网科技、光环新网、创意信息强势涨停,久其软件涨幅也在9%以上,达到9.59%,此外,浪潮软件(8.97%)、数码视讯(8.57%)、特发信息(28.38 -1.46%,买入)(7.42%)、中科曙光(7.00%)、南威软件(6.91%)、网宿科技(6.60%)、三五互联(6.55%)、远光软件(5.98%)、任子行(5.66%)、焦点科技(5.49%)、键桥通讯(5.39%)、二六三(5.18%)、荣科科技(5.10%)等个股涨幅也均在5%以上。
资金流向方面,昨日,37只云计算概念股呈现大单资金净流入态势,其中31只个股大单资金净流入超1000万元,数码视讯、鹏博士、浪潮信息、浪潮软件、浙大网新、远光软件、深科技等7只个股大单资金净流入超亿元,分别为27713.29万元、22830.59万元、16815.13万元、11896.80万元、11408.45万元、10608.96万元、10063.55万元,上述7只个股累计大单资金净流入111336.79 万元。
2014年,人们见证了云计算如何推动消费产品和企业级产品领域的伟大创新。如今,云计算已成为推动诸多企业创新的引擎,大量的中国企业也通过云计算加速了创新的步伐,更快的拓展国际市场。
实际上,今年以来,信息经济领域的相关政策已开始不断发力。国务院在今年年初发布了《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》,明确了我国云计算产业的发展目标、主要任务和保障措施。7月4日,国务院又发布了《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,提出到2025年,“互联网+”成为经济社会创新发展的重要驱动力量。
对此,业内人士普遍认为,我国云计算行业正在走向成熟,处在爆发的前夕,未来,信息设备国产化的步伐有望进一步加快,云计算行业有望迎来爆发式增长。
中信建投就表示,四季度,云计算是其最为看好的板块之一。具体操作上,建议关注在大城市周边拥有核心机房并且在云计算方面人才布局更全面的上市公司,比如光环新网、蓝鼎控股、网宿科技。
光环新网:外延与内生战略助力公司收入能级跃迁
2015年,光环新网顺应云计算及“互联网+”发展趋势,不断加强市场开拓力度,加快推进募投项目的建设,积极筹划并推进投资并购进度,促使公司业绩保持稳定增长。
前3季度,公司的营业收入约4.1亿元,较去年同期增长31.09%;营业利润约0.87亿元,较去年同期增长7.06%;归属于上市公司股东净利润0.75亿元,较去年同期增长9.89%。我们认为,随着公司外延不内生战略的推进,公司的业务收入规模有望从亿元级升级为十亿元级;不此同时,公司的净利润规模也有望从千万级突破至亿元级,实现公司收入能级的跃迁。建议积极关注。
收购中金云网与无双科技,推进外延发展:2015年9月16日,公司发布公告称,拟通过发行股份和支付现金购买中金云网和无双科技两个公司各100%的股权。中金云网拥有的大型高等级数据中心,可以为客户提供生产中心、同城备份中心和进程异地备份中心服务;此外,中金云网还是中国人民银行、建设银行、交通银行等国内知名银行的外包数据中心服务商,已成为国内同行业的领先者。无双科技在SEM 业务行业内而处于领先地位业务量增长较快,2012年-2014年SEM 业务均保持了27%以上的年增长率。我们认为,收购这两家公司,可以大大改善公司目前业务收入来源较为单一的情况,同时实现公司的外延发展。
大力加码基础资源建设,提升公司主营业务的增长动力:通过建设房山上海嘉定绿色云计算基地和房山绿色云计算基地,不断提升公司的基础资源能力,为公司主营业务的拓展打下良好的基础。根据IDC 圈统计数据显示,2014年中国IDC 市场规模达到372.2亿元人民币,同比增速达到41.8%。预计今后三年增速将达到30%以上,到2017年中国IDC 市场规模将达到900亿元以上。我们认为,充足的基础资源储备能够让公司在这样一个巨大的市场中大有所为。
http://www.caijing365.com/html/caijing/yaowen/20170619/39746.html
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