中兴通讯为何能获得这么多的专利？

中兴一直致力于构建5G时代下的自主创新核心竞争力，持续对于自主创新的投入，从中兴发布的2021Q3财报中也可以看出在中兴逐渐向核心供应商转变的过程中，不断优化优势产品，因此中兴能够位列全球专利布局的第一阵营，拥有充足的关键技术核心专利储备，并因专利获得诸多大奖。有不清楚的，欢迎随时提问

中兴通讯5G专利太多了，他们在通信系统⌄芯片、数据库、操作系统、终端、绿色节能、AI等多领域都展开了高质量的专利布局，一共拥有8.4万余件全球专利申请，历年累积全球授权专利约4.2万件，5G标准专利声明量排全球前五。例如《LDPC码的混合自动请求重传的信道编码及调制映射方法》、《核间通信装置及方法》等，很多专利都得过奖。

投资要点：

1、5G建设加速推进，公司业绩迅速增长

2、现金流表现持续稳健，业务指标向好

3、公司持续研发高投入，5G专利数位居全球第一阵营

4、云网结合赋能行业转型，公司未来上升动力强劲

5、长期盈利趋势向好不变

相关标的: 中兴通讯（000063）

公司2020年前三季度实现营业收入741.3 亿元，较去年同期增长15.4%；实现归母净利润 27.1 亿元，较去年同期下降了34.3%。随着国内运营商5G建设加快以及政企持续推进通信建设采购，公司业绩长期向好。公司在一季度业绩受疫情冲击后，二季度迅速复工复产，业绩企稳回升。公司Q3单季度实现营收269.3亿元，同比提升了37.2%；实现归母净利润8.6亿元，同比下降了67.8%，扣非净利润实现5.4亿元，同比增长了454.7%。 业绩回稳的主要原因是公司的运营商网络及政企业务营业收入较上年同期均有增长。

三季度末公司存货余额为393.53亿元，相比年初增长116.64亿元，主要是发出商品增加所致，预计业务进展向好。同时，前三季度经营性活动净现金流入38.69亿元，同比增长33.17%， 三季度公司经营性活动净现金流入18.28亿元，环比进一步增长，现金流表现不断改善。

公司持续推进研发高投入，2020年前三季度研发投入108亿元，同比增长了15.3%。 目前公司位列全球专利布局第一阵营，是全球5G技术研究、标准制定的重要参与者。 截至今年上半年，公司研发部已经获得约7.6万项全球专利申请并持有有效授权专利超过3.6万件。其中，公司全球5G战略专利布局超过5000件，位列5G全球布局第一阵营的企业。

公司近年来不断丰富产品线，在服务器、视讯、数通、数据库、操作系统等核心产品领域均有布局，并通过与国内政企多年的合作经验，积极助推政企在5G通信的浪潮中完成数字化转型，将自研丰富的产品线全面推向政企。 未来公司将针对多样化的行业应用场景，推出适用性高的云网结合方案帮助政企合作伙伴完成产业转型。

海通证券预计公司2020 2022年，营收为1028亿元，1171亿元，1390亿元，归母净利润为44.7亿元、57.27亿元、79.58亿元，每股收益分别为0.97元、1.24元、1.72元。基于Q3和前三季度收入增长符合预期，国内5G按计划推进，明年后疫情时代海外运营商网络滞后的网络建设有望迎来反弹满足经济数字化加速的需要，对中兴通讯长期发展乐观。Q3季度超预期强化研发投入芯片等领域推动“强链、补链”，影响短期表观利润， 经营性现金流继续改善、长期盈利趋势向好不变。 参考对标公司估值，给予2020年动态市盈率35-45倍，对应合理价值区间33.95元-43.65元，给予“优于大市”评级。

风险提示：美国对中兴通讯芯片禁运风险，5G发展进度不及预期，海外业务低于

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